Hace unos días, Open Cover DeFi presentó un Informe sobre el estado de los seguros DeFi 2023. En esta entrega, resaltamos las conclusiones clave.
Panorama general
● La industria de seguros DeFi, nacida en 2017, ahora está compuesta por más de 23 participantes activos, desde protocolos gobernados por DAO hasta empresas reguladas. Nueve nuevos jugadores entraron en 2022.
● Históricamente, los proveedores de cobertura de DeFi se centraron en cubrir riesgos vinculados a protocolos, custodia y moneda estable. El reciente lanzamiento de nuevos productos, como cobertura de validadores, coberturas de auditoría e incumplimiento crediticio, indican que las ofertas están evolucionando junto con el ecosistema general.
● 2022 marcó la primera prueba de estrés a gran escala de la industria con $ 34,4 millones en reclamos pagados. Eventos notables: depeg UST ($ 22,5 millones pagados), colapso de FTX ($ 4,7 millones pagados)
Vamos por partes : ¿Seguros DeFi? 🤔
Hasta la fecha, los riesgos nativos de DeFi, como las vulnerabilidades de los contratos inteligentes, no han sido asegurables por los proveedores tradicionales debido a su novedad y complejidad. Esto condujo a la creación de soluciones nativas construidas desde cero dentro del ecosistema DeFi. El término seguro DeFi se usa a menudo para describir este nuevo tipo de protección contra riesgos, un término más preciso es cobertura DeFi.
Los proveedores de cobertura de DeFi son un desarrollo relativamente reciente con el primer proveedor establecido en 2017 (Nexus Mutual). Estos proveedores suelen funcionar como un DAO que rige un protocolo en cadena que facilita la compra de cobertura, la evaluación de reclamaciones y la activación de pagos. Además de permitir la mitigación de nuevos riesgos, la transparencia de las operaciones en cadena y la oportunidad de que cualquiera participe.
Jugadores ♟️
El mercado de cobertura de DeFi comprende al menos 23 jugadores activos con una dicotomía entre proveedores centralizados y descentralizados. Los proveedores descentralizados operan completamente en cadena, generalmente como una DAO. En tanto, Los proveedores centralizados operan como entidades reguladas (por ejemplo, requerirán KYC/KYB) y mantienen una parte significativa, si no todas, de sus operaciones fuera de la cadena.
Riesgos DeFi ☢️
Desde el inicio, los usuarios de DeFi han sufrido pérdidas superiores a $ 6 mil millones debido a vulnerabilidades técnicas y de gobernanza según DeFiLlama ( no se incluye fallas económicas como la desvinculación de UST o fallas de custodios como el colapso de FTX). A modo de comparación, esta cifra representa más del 10% de la capitalización de mercado actual DeFi ($ 48 mil millones).
Productos de cobertura DeFi
En el mercado, se ofrecen ocho coberturas, y cada proveedor tiene sus propios términos y exclusiones que apuntan a una industria incipiente con estandarización aún en progreso.
Sin embargo, no todos los jugadores ofrecen todas coberturas, unos tienen a ser más especializados que otros.👇
¿Quiénes compran?
Para comprender mejor los perfiles recientes de compradores de cobertura de DeFi, se compilaron datos de todas las compras de cobertura de Nexus Mutual de 2022 en Ethereum y todas las compras de cobertura de InsurAce de 2022 en Polygon y BSC, donde los costos de transacción suelen ser de 10 a 100 veces más bajos.
Para Nexus Mutual, los montos de cobertura mediana y promedio comprados en 2022 rondan los $100 000 y $750 000, respectivamente, lo que indica que los usuarios sofisticados de DeFi son los principales compradores de cobertura con poca actividad minorista. Esto probablemente se deba a los costos de transacción de compra de cobertura más altos en Ethereum en comparación con otras cadenas.
Los datos de compra de cobertura de InsurAce en Polygon y BSC muestran que aproximadamente el 50 % de las compras fueron por montos de cobertura inferiores a $10 000 en 2022, lo que indica una mayor adopción minorista en cadenas de menor costo. En 2022, los montos de cobertura media y media comprados fueron de alrededor de $9,000 y $52,000 en Polygon, y de $10,000 y $50,000 en BSC.
¿Cómo funciona la cobertura?
Los proveedores de cobertura de DeFi generalmente se diferencian en 3 dimensiones: su proceso de evaluación de reclamos, gestión de riesgos y la fuente de capital de suscripción.
La evaluación de reclamaciones es el proceso utilizado para determinar la validez de las reclamaciones presentadas por los usuarios y se pueden categorizar en: voto de la comunidad, paramétrico, oráculo optimista, panel de expertos e híbrido. Es importante tener en cuenta que, si bien el proceso de evaluación de reclamos para determinados proveedores puede caer en la misma categoría, la forma en que se alinean los incentivos entre los reclamantes y los evaluadores de reclamos suele diferir.
Veamos algunos 👇:
📌Evaluación de reclamos de voto comunitario
Un proceso de evaluación de reclamos basado en el voto de la comunidad generalmente involucra a miembros de la comunidad DAO que poseen tokens de gobernanza de protocolo. Si bien algunos procesos de evaluación de reclamos incluyen la publicación de una opinión interna antes de que comience la votación (por ejemplo, la recomendación del consejo asesor), los votantes de la comunidad determinan en última instancia, a su discreción, si un reclamo presentado, o un grupo de reclamos, debe pagarse siguiendo la redacción de la póliza de cobertura asociada.
📌Evaluación de reclamos paramétricos
Un proceso de evaluación de cobertura paramétrica permite a los usuarios afectados reclamar pagos automáticamente cuando se cumple una condición predeterminada en la cadena según lo informado por un oráculo (por ejemplo, Chainlink). A diferencia de una evaluación de reclamos de votación de la comunidad, los usuarios no tienen que presentar pruebas de pérdida o esperar el resultado de una votación. Hasta ahora, los enfoques paramétricos se han utilizado principalmente para la cobertura de depeg, ya que la condición de pago se puede medir de manera objetiva.
📌Evaluación optimista de reclamos
Un proceso optimista de evaluación de reclamos combina la mecánica del voto de la comunidad y los enfoques paramétricos al incluir cierta supervisión humana en el proceso de reclamos sin depender de una comunidad cohesionada. En este enfoque, las reclamaciones se aceptan como válidas a menos que una de las partes las impugne durante un período de tiempo determinado.
Los reclamos no disputados durante el período de tiempo, o disputados pero resueltos como válidos, se pagan automáticamente de manera similar a una evaluación de reclamos paramétrica. Se utilizan incentivos económicos para que sea prohibitivamente costoso disputar reclamos válidos.
¿Funciona en eventos a gran escala?
2022 fue la primera prueba de estrés a gran escala para los proveedores de cobertura con eventos sin precedentes como la depeg de UST y el colapso de FTX que llevaron a un monto récord de $ 22,529,978 y $ 4,795,709 respectivamente pagados a los titulares de estas coberturas.
Hasta la fecha, OpenCover ha rastreado un total histórico de 552 reclamos presentados, de los cuales 379 fueron pagados, totalizando un pago equivalente en dólares de $36,995,317 en Nexus Mutual, InsurAce, Unslashed Finance y Risk Harbor8
El informe completo lo encuentras aquí.